美國通脹告別快速下行 7月CPI落地難破“拉鋸”僵局分享到：
      香港新聞網8月14日電 在7月非農意外負增長之後，美國7月CPI數據於8月12日平穩出爐。美國勞工部數據顯示，美國7月CPI同比3.4%、環比0.1%，核心CPI同比2.5%（2021年3月以來最低）、環比0.2%，整體符合預期。美聯儲9月加息概率跌至50%以下，不過市場仍完全計入年內加息一次，物價壓力擔憂未散。
圖為一名男子在美國紐約的商店查看商品信息 圖片來源：新華社 這份數據尚不足以讓美聯儲宣告勝利。中航證券董忠雲指出，美國7月CPI回落主要由能源價格下行與基數效應推動，核心通脹黏性並未根本消除，無法確認去通脹趨勢已穩固。源達信息吳起滌認為，數據屬於“不驚喜、不驚嚇”，標誌著美國通脹已告別快速下行階段，正式進入“拉鋸區間”。 通脹拉鋸的背後，是多重供給側因素的持續擾動。董忠雲分析，美伊衝突僵持正從一次性衝擊轉為持續性供給擾動，疊加關稅上調及AI投資熱潮推升電力與芯片價格，均非利率工具可直接對沖。若霍爾木茲海峽局勢惡化，油價存在四季度衝高風險，並通過“能源—核心商品—通脹預期—工資”的鏈條傳導。年內通脹回落至2%的可能性極低，下行道路將伴隨反覆。 面對黏性通脹與走弱的就業數據，美聯儲陷入兩難。雖然9月加息緊迫性下降，但窗口未完全關閉——通脹仍顯著高於目標，且9月會議前還有一份通脹與就業報告待公佈。市場分析認為，觸發加息需滿足三大條件之一，8月CPI/核心PCE重新加速、就業與薪資回升、或地緣局勢惡化推升油價。若8月數據溫和，9月大概率按兵不動，加息窗口將後移至12月。 CPI數據公佈後，美債收益率曲線趨陡：短端收益率下行反映加息緊迫性緩解，但長端收益率逆勢走高，10年期國債中標收益率更創下金融危機以來新高。市場分析認為，這反映了市場對通脹長期黏性、美債供給壓力及期限溢價的三重擔憂。對於“聯儲政策滯後”的質疑，本輪通脹混雜多重供給衝擊，並非聯儲行動遲緩，而是外部擾動拉長了通脹回歸目標的周期。（綜合21經濟網，每日經濟網報道） 【編輯：赵晨】
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