全球通脹“慢性病”浮現：貨幣政策難解結構性痼疾分享到：
      香港新聞網8月3日電 近期全球通脹走勢呈現頑固的反覆態勢。美國CPI在5月衝上4.2%的三年高點後，6月僅微降至3.5%；歐元區通脹率亦徘徊在2.8%的高位，日本核心CPI更是連續58個月上漲。這種“鋸齒形”走勢揭示出物價環境遠未穩定，而是處於脆弱的平衡之中。 通脹反覆的癥結，在於能源成本的全鏈條剛性傳導。中東局勢動盪令霍爾木茲海峽通航受阻，即便“歐佩克+”宣布9月日均增產18.8萬桶，也難以抵消供應鏈梗阻的即時衝擊。更關鍵的是中游煉油瓶頸——全球近10%的煉能因地緣衝突陷於癱瘓，高企的裂解價差使終端油價對原油波動極度敏感，美國無鉛汽油的平均價格已突破4美元/加侖。這種從原油開採到煉油加工的雙重擠壓，經由物流、化工及製造環節層層滲透，最終固化為了難以消退的消費品通脹。
圖為人們在美國弗吉尼亞州阿靈頓一家超市選購食品 圖片來源：新華社 服務通脹的頑固性構成了另一重壓力。不同於商品的快速調整，餐飲、醫療及保險等行業價格極具下行剛性，且調整顯著滯後。在美國，服務價格對CPI的貢獻率已超越商品波動，成為橫在通脹回歸路上的核心障礙。這種“易漲難跌”的粘性，極大拉長了抗通脹的週期。 更深層的挑戰在於，通脹反覆的底層邏輯正在發生質變。國際貨幣基金組織已警告，地緣政治緊張、能源市場碎片化以及貿易保護主義抬頭，已構成新的通脹風險源。厄爾尼諾現象的持續增強進一步加劇了不確定性，全球多地遭遇極端高溫與乾旱，糧食生產受損，模型預測若氣溫升幅達1.65攝氏度，到2028年全球食品價格可能累計上漲15.8%。這種氣候與地緣的雙重衝擊，使得通脹不再僅僅是週期性問題，而帶有更強的結構性、長期性特徵。 穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪認為，全球經濟正進入抗擊通脹的關鍵階段，能源、工資和服務價格等因素可能拖慢通脹回歸正常水平的進程。 面對上下游的雙重擠壓，全球央行陷入兩難。 美聯儲雖暫未加息，但內部分歧加劇，鷹派緊盯通脹固化風險；日本央行雖維持利率，但行長植田和男亦坦言匯率對通脹的影響較以往更為顯著，暗示貨幣政策正常化可能加速。歐洲央行則在能源價格反彈至同比10%的背景下，不得不重新評估此前相對樂觀的減息路徑。各國央行在“抑通脹”與“穩增長”間走鋼絲的政策空間正被急劇壓縮，這場針對結構性通脹的持久戰，考驗著各大央行的政策定力與決斷。過早放鬆政策可能前功盡棄；但若緊縮過度，又可能扼殺本就脆弱的經濟復甦動能。（綜合新華社，中國金融信息網報道） 【編輯：赵晨】
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