世界黃金協會稱亞洲定價權崛起 香港加速打造黃金樞紐香港新聞網7月28日電 國際金價從2026年初逾5500美元急挫逾26%，然而全球最大黃金需求地區亞洲卻逆勢買入，金價在亞洲時段反漲。世界黃金協會指出，以中國為首的亞洲資金與央行買盤正重塑黃金定價格局。與此同時，中國香港與新加坡近年積極完善黃金交易基礎設施，爭奪東方黃金市場話語權。 三大核心宏觀變量影響金價起落 “全球黃金市場的格局正在發生歷史性的結構演變：以中國為代表的亞洲投資者與各大央行正展現出前所未有的支撐力量。黃金市場正在告別由西方單一主導的時代，向更加全球化、多元化的多極定價體系加速邁進。”世界黃金協會（WGC）美洲區首席執行官（CEO）兼全球研究負責人安凱（Juan Carlos Artigas）日前在接受第一財經訪問時表示，2026年年初至今黃金價格的劇烈波動，是多重宏觀驅動力在不同階段交替主導的結果。 2026年以來，國際金價上演了驚心動魄的“過山車”行情。現貨黃金（XAU）於1月29日盤中最高觸及5595.47美元/盎司，在美伊衝突、美聯儲貨幣政策預期劇烈調整以及全球資產配置邏輯重構的背景下，金價一路走低，并於6月24日盤中最低下探至3959.33美元/盎司，近期維持在4100美元/盎司，較高位跌幅達26%。 安凱分析稱，地緣政治風險及其市場預期的變化、美元與利率走勢的逆轉，以及美股尤其是人工智能（AI）板塊的強勢表現，是主導本輪金價起落的三大核心宏觀變量：首先是美聯儲貨幣政策預期的“大逆轉”。2026年年初市場對美聯儲獨立性的擔憂以及對美聯儲年內降息3次的預期，金價強勁上漲。其次，隨著美伊衝突爆發，加之新任美聯儲主席沃什在抗通脹議題上的鷹派表態，美聯儲加息預期大幅上升，國際金價因此承壓并出現回撤。第三，美股在AI板塊的帶領下持續走強，對黃金資金形成了顯著的“分流效應”。 逢低買入托住金價，亞洲定價權崛起 在金價升跌走勢中，有個矚目的現象是亞洲的強力支撐。WGC的數據顯示：儘管2026年以來黃金價格較年初顯著回落，但如果僅觀察亞洲交易時段，黃金價格在平均意義上是上漲的。換言之，金價的回撤主要發生在歐美交易時段，而亞洲時段則呈現出持續的買盤支撐。 不僅是中國，日本、韓國、印度以及作為重要交易樞紐的新加坡，這些國家的黃金投資者的活躍度都在顯著上升。2025年，全球黃金ETF共錄得約900億美元的資金流入，其中亞洲市場作出了重要貢獻。
圖源：世界黃金協會 與此相對應的是，亞洲各金融中心正加速完善黃金基礎設施。近幾個月來，新加坡和中國香港不約而同地推出了多項深化黃金基礎設施的重磅舉措，涵蓋黃金交易、清算、託管及倉儲等多個維度。 其中，香港特區政府正積極推動香港成為國際黃金交易中心，吸引黃金現貨在香港儲存、清算和交割，帶動投資交易、衍生產品、保險、倉儲、貿易和物流服務等相關產業鏈的發展。正在建立的香港黃金中央清算系統（清算系統）營運籌備工作已進入最後階段，計劃在今年內開展試營運。為吸引更多黃金現貨在香港儲存、清算和交割，全面構建黃金交易生態圈，香港政府已制定明確的倉儲擴容目標。透過推動香港機場管理局及金融機構在港拓展黃金倉儲容量，以三年內儲存量超過2 000公噸為目標，建造區域黃金儲備樞紐。政府亦積極推動金商在港建立或擴建精煉廠。 “這些基礎設施的蓬勃發展，實際上是全球黃金實體需求版圖的自然映射，”安凱表示，全球50%至60%以上的黃金實體需求深植於亞洲。因此，在亞洲本土建立高效便利的交易與清算網絡，不僅能够更真實地反映全球黃金的供需本源，更與倫敦和紐約等傳統西方市場形成了有益的互補，并賦予亞洲市場在短期價格發現中更大的話語權。 未來金價表現取決於宏觀經濟路徑演變 隨著金價波動逐步企穩後，更多的央行開始重新啟動戰略性增配。WGC本月發佈的央行黃金儲備數據顯示，2026年5月，全球官方黃金儲備淨增加41噸。截至今年5月，波蘭央行累計購金64噸位列第一，該行黃金儲備升至614噸，接近700噸的目標。 同時，2026年全球貨幣政策圖景呈現顯著的分化特征：歐洲央行與日本央行相繼加息，美聯儲則圍繞其貨幣政策軌跡展開激烈的辯論。安凱表示，對局部地區的投資者而言，本地宏觀變量（如本幣匯率、通脹與地區風險）才是決定黃金資產性價比的核心。 根據WGC發佈的第九期《2026年央行黃金儲備調查報告》，各國央行行長仍對黃金在其儲備中的作用持樂觀態度，89%的央行行長預計未來12個月全球黃金儲備將增加。同時，創紀錄的45%的央行預計其黃金儲備將在未來12個月內增加。 面對波譎雲詭的宏觀環境，安凱建議投資者切忌過度關注短期得失，“預測金融市場的短期走向是極具挑戰的，尤其是在地緣政治隨時可能重塑油價或重創股市的動蕩環境下，將黃金作為投資組合中的‘穩定器’顯得尤為重要。”他補充道，“歷史經驗告訴我們，黃金的下行空間通常是較為有限且可控的。”他解釋稱，當金價出現顯著回落時，來自首飾消費、電子製造以及全球央行戰略儲備的實體買盤將會迅速介入，從而對金價形成底部支撐。 安凱解釋稱，當前市場已經消化了美聯儲在年內至少加息一次（25個基點）的預期，并已充分反映在現有的金價及美債價格中。若美聯儲未來的加息路徑比預期更為激進，金價將面臨新的阻力；反之，若美聯儲選擇暫緩加息或提前轉為降息，則將為黃金提供強勁的上漲支撐。安凱認為，從未來半年的展望來看，金價的表現仍將高度取決於宏觀經濟路徑的演變。 （完） 【編輯：錢林霞】
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